清新環境全球迎“抗疫持久戰” 危機下資金何處避險?

2020-03-17 19:17 | fdm游戲

清新環境全球迎“抗疫持久戰” 危機下資金何處避險?

  作者: 周艾琳

  [ 根據統計,以前一周,舉世泉幣基金得到最大年夜量的資金流入,就北美市場而言,流入幅度高達441.5億美元。 ]

  鑒于歐洲錯過了新冠病毒肺炎的最佳防控期,今朝歐洲抗疫已更像一場“持久戰”。當前市場難言底部,而此前在局部流動性沖擊下,連黃金都蒙受拋售,究竟未來資金何處避險?

  “市場大年夜跌之后,各市場今朝所處的水平可能已經反應出了勻稱三分之二的經濟衰退概率。是以,假如沒有發生衰退,或者衰退程度來得對照淺,或者持續光陰更短,這就預示股市具有很好的投資代價。”渣打(中國)財富治理部投資策略總監王昕杰對第一財經記者表示。但他也覺得,只管技巧形態顯示股市已處于超賣狀態,并且貼近親近強支撐位,但在有確切跡象注解防疫行動取得顯明成效之前,市場可能會持續大年夜幅震驚。

  舉世資金涌入泉幣基金

  根據統計,以前一周,舉世泉幣基金得到最大年夜量的資金流入,就北美市場而言,流入幅度高達441.5億美元,而該地區股市資金凈流出高達188.1億美元;就歐洲來看,泉幣基金獲資金凈流入153億美元,股市則蒙受約184.6億美元的凈流出。比擬起收益率已經處于低位的國債和需求不振的黃金,泉幣基金成了“避風港”。

  北京光陰3月12日(周四)晚,美股一舉跌破200周均線,較2月12日的高點跌幅超25%,當日跌幅近9%,這種跌市被稱之為“降服佩服式拋售”(capitulation),歐美股市進入技巧性熊市。不過,3月13日,標普500和納斯達克指數漲幅都在9%以上,歐洲股市也總體收漲。即便如斯,熊市的標簽已緊緊貼在了“11年美股牛市”之上。

  上周五的市場反彈更多是由于特朗普總統尾盤時發布的刺激政策和防疫步伐。“美國的步伐看似一劑市場強心針,今朝終于不那么驚恐了,但事實上,如今僅僅是辦理了檢測問題,后續醫療資本會否大年夜幅承壓、疫情能否真的獲得節制,仍有諸多疑問。終究,歐美國家人夷易近對付疫情不停以來都太輕敵了。” 多位紐約當地人士對記者如斯表示。

  13日,特朗普發布美國進入“國家緊急狀態”,以應對新冠肺炎疫情,聯邦政府將啟動 500 億美元的緊急資金貯備,用于各州醫療機構應對疫情,同時要求各州盡快建立應對疫情的應急批示中間。

  之以是市場驚恐情緒持續,更多是歐洲的懈怠令人不安。英國“群體免疫”的計謀也激發了爭議,但日漸成了歐洲的一種抗疫趨勢。3月12日,瑞典官方抉擇,竣事對新冠肺炎確診病例的統計,不再對輕癥患者和疑似患者進行檢測。這意味著,瑞典將掉去對新冠疫情潛在病例的盛行病學追蹤。隨后,3月13日,英國官方表示,政府目標是延緩新冠疫情高峰,讓人們孕育發生群體免疫力。同時,德國官方也表示,60%~70%在德國的人將感染新冠病毒,將在更長光陰與病毒作斗爭。

  黃金仍存向上動能、美元難弱

  “舉世都搶著要現金,連黃金都拋了,美元指數由于美元需求被拉上去了。”某大年夜行買賣營業員上周對第一財經記者表示。

  近期,在大年夜家都要換取流動性(即現金)的驚恐環境下,連黃金也被大年夜幅拋售,上周黃金回撤到1529美元/盎司相近。

  不過,機構中期仍覺得黃金是避險好去處。渣打貴金屬闡發師庫伯(Suki Cooper)對記者表示,在周全的風險逆轉情緒下,很多投資者都要敷衍彌補包管金的要求,并對投資組合進行再平衡,是以會導致黃金被拋售。但金價下行供給了很好的買入機遇。

  就泉幣而言,近期美元仍為王。

  就在一周前,美聯儲緊急降息50bp,當時美元因息差身分大年夜跌,美元指數一度跌至95相近,日元、歐元反彈,“人夷易近幣成抗疫泉幣”被熱烈評論爭論。但事實上,當危急真的來襲之時,美元的避險職位地方從來不必要擔心。

  最有代表性的銀行偕行拆息(LIBOR)與隔夜指數掉落期(OIS)的息差(LIBOR-OIS spread)開始擴大年夜。1個月LIBOR-OIS息差在上周一飆升至42.78bp,13日繼承飆升至60bp,而3月初息仍為負的5.85bp。LIBOR-OIS利差可用于衡量美元流動性松緊(更多是衡量離岸市場),利差擴大年夜注解舉世金融市場上美元流動性緊缺,即孕育發生了所謂的“美元荒”。也可以說,LIBOR-OIS主要反應的是舉世銀行體系的信貸壓力,息差擴大年夜注解銀行間拆借的意愿下滑,資金需求方取得資金的難度上升。

  中國股、債仍存機遇

  在避險情緒攀升、利率下行下,被稱為“抗疫資產”的中國國債是否還能買?

  以前幾周以來,中美十年期國債收益率都鄙人行,但因為美債收益率下行速率更快,中美利差反而一度擴大年夜至200bp,遠超歷史勻稱利差100bp的水平,這也打開了中國利率水平的下行空間,未來一段光陰中國國債收益率易下難上。

  然則,中航信任宏不雅策略總監吳照銀奉告記者,國債收益率大年夜幅下行后會顛末一段光陰(預計會有一個季度)的橫盤收拾,這段光陰察看疫情變更、經濟變更以及泉幣政策的消化,然后跟著疫情停止,經濟蘇醒,債券收益率會徐徐上行,債券投資者必要做好應對,從光陰上看,二季度利率債的投資行情可能會停止。信用債相對要滯后一些,且跟著泉幣政策的寬松并進入到實體經濟,接下來的兩三個季度內信用債仍舊會有不錯的投資時機。

  疫情沖擊下,A股顯然更為“抗跌”,美股累計跌超20%,但上證綜指跌幅僅7%。

  多半機構普遍覺得,A股仍將保持區間運動。吳照銀覺得,今朝仍舊看2800點~3000點橫盤,存在布局性行情。然則根據外洋環境的變更,也有可能會下臺階,上證運行區間到2500點~2800點之間。

  他覺得,股價顛簸主要受兩個身分影響,一個是企業盈利狀況,另一個對應的是估值,流動性越寬松,估值就可以越高,股價就能漲得越高。顯然受疫情影響,經濟增速會下行,企業盈利會有顯著下降。因為光陰短,今朝的宏不雅數據仍舊不完備,根據現有的高頻數據推想,整體上市公司盈利大年夜約下降20%。但同時泉幣政策寬松,泉幣提供增添,廣譜的市場利率下行,股票的估值得以提升,使得股指整體運行區間不會發生太大年夜的變更。

  此外,從去年下半年以來,監管政策越來越寬松,并購融資也徐徐攤開,注冊制越來越近,這對小市值生長股較為有利,因而以中小創為代表的生長股有相對上風。

  就經久來看,瑞銀覺得,高分紅的大年夜藍籌股票以及高收益率債券仍將跑贏。而市場動蕩下投資者應重視分散化多元投資和經久投資,舉眾人口增長紅利、醫療康健保健、基因治療、高科技、電子商務、工業4.0等都是值得關注的偏向。

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